مالی سال- 26 کے لیے ہندوستان کی جی ڈی پی کے شرح نمو کا تخمینہ 7.4 فیصد ہے جو کہ کھپت اور سرمایہ کاری کے دوہرے انجن کی وجہ سے ہے۔ یہ مسلسل چوتھے سال سب سے تیزی سے ترقی کرنے والی بڑی معیشت کے طور پر ہندوستان کی حیثیت کی تصدیق کرتا ہے۔ یہ اقتصادی  جائزہ 2025-26 کی خاص بات تھی جو مالیات اور کارپوریٹ امور کی مرکزی وزیر محترمہ نرملا سیتا رمن آج پارلیمنٹ میں نے پیش کیا۔

جائزہ میں کہا گیا ہے کہ مالی سال- 27 کے لیے حقیقی جی ڈی پی کی شرح  کا تخمینہ 6.8-7.2 فیصد ہے، جب کہ ہندوستان کے لیے ممکنہ ترقی کا تخمینہ تقریباً 7 فیصد ہے۔

سروے اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ مالی سال- 26 میں ملکی طلب اقتصادی ترقی کو متاثر کرتی ہے۔ پہلے ایڈوانسڈ تخمینہ کے مطابق مالی سال- 26 میں جی ڈی پی میں حتمی نجی کھپت کے اخراجات (پی ایف سی ای) کا حصہ بڑھ کر 61.5 فیصد ہو گیا۔ کھپت میں یہ طاقت ایک معاون مائیکرو اکنامک ماحول کی عکاسی کرتی ہے، جس کی خصوصیات کم افراط زر، مستحکم روزگار کے حالات اور بڑھتی ہوئی حقیقی قوت خرید اری ہے۔ مزید برآں، مستحکم دیہی کھپت، مضبوط زرعی کارکردگی سے تقویت ملتی ہے اور شہری کھپت میں بتدریج بہتری، براہ راست اور بالواسطہ ٹیکسوں کی معقولیت کی مدد سے اس بات کی تصدیق کرتی ہے کہ کھپت کی طلب میں رفتار وسیع البنیاد ہے۔

کھپت کے ساتھ ساتھ سرمایہ کاری نے مالی سال - 26 میں ترقی کو جاری رکھا ہے، جس میں مجموعی فکسڈ کیپٹل فارمیشن (جی ایف سی ایف) کا حصہ 30.0 فیصد لگایا گیا ہے۔ سال کی پہلی ششماہی میں سرمایہ کاری کی سرگرمیاں مضبوط ہوئیں،جی ایف سی ایف میں 7.6 فیصد اضافہ ہوا، جو  گزشتہ  سال کی اسی مدت میں ریکارڈ کی گئی رفتار سے زیادہ ہے اور وبائی امراض سے پہلے کی اوسط 7.1 فیصد سے زیادہ ہے۔

اقتصادی جائزہ  یہ واضح  کرتا ہے کہ مالی سال -  26 میں زراعت اور اس سے منسلک خدمات میں 3.1 فیصد اضافے کا تخمینہ لگایا گیا ہے۔ مالی سال - 26 کی پہلی ششماہی میں زرعی سرگرمیوں کو ایک سازگار مانسون نے سہارا دیا۔ زرعی جی وی اے میں 3.6 فیصد اضافہ ہوا، جو مالی سال - 25 کی پہلی ششماہی میں ریکارڈ کی گئی 2.7 فیصد نمو سے زیادہ ہے، لیکن طویل مدتی اوسط 4.5 فیصد سے نیچے رہا۔ متعلقہ سرگرمیاں، خاص طور پر مویشی اور ماہی پروری، تقریباً 5-6 فیصد کی نسبتاً مستحکم شرح سے بڑھی ہے۔ جیسا کہ زرعی جی وی اے میں ان کا حصہ بڑھ گیا ہے، مجموعی زرعی ترقی تیزی سے غیر مستحکم فصل کی کارکردگی اور متعلقہ شعبوں میں نسبتاً مستحکم توسیع کے وزنی نتائج کی عکاسی کرتی ہے۔

اقتصادی سروے میں ذکر کیا گیا ہے کہ صنعتی شعبہ مضبوطی کے آثار دکھا رہا ہے، مالی سال 26 کی پہلی ششماہی میں مینوفیکچرنگ میں 8.4 فیصد اضافہ ہوا، جس نے مالی سال 26 کے تخمینہ 7.0 فیصد کو پیچھے چھوڑ دیا۔ مزید برآں، تعمیراتی صنعت مستحکم رہی ہے، جو عوامی سرمائے کے مستقل اخراجات اور بنیادی ڈھانچے کے منصوبوں میں جاری رفتار کی وجہ سے ہے۔ مینوفیکچرنگ سیکٹر کا حصہ حقیقی (مستقل) قیمت کی شرائط میں تقریباً 17-18 فیصد پر مستحکم رہا ہے۔ مینوفیکچرنگ کی پیداوار کی مجموعی قدر (جی وی او) تقریباً 38 فیصد پر وسیع پیمانے پر مستحکم رہی ہے، خدمات کے مقابلے، اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ پیداوار برقرار ہے۔ مزید برآں، مالی سال- 26 میں صنعتی شعبے میں رفتار حاصل کرنے کی توقع ہے، جو کہ مالی سال- 25 کے 5.9 فیصد سے بڑھ کر 6.2 فیصد ہے۔ مالی سال - 26 کی تیسری سہ ماہی کے لیے اعلی تعدد کے اشاریہ،  جس میں پی ایم آئی مینوفیکچرنگ،آئی آئی مینوفیکچرنگ اور ای وے بل جنریشن، مضبوط مانگ کی بنیاد پر مینوفیکچرنگ سرگرمیوں کو مضبوط کرنے کا اشارہ دیتے ہیں۔ تعمیراتی اشارے، جیسے کہ اسٹیل کی کھپت اور سیمنٹ کی پیداوار میں مسلسل اضافہ دیکھا گیا ہے۔ آگے دیکھتے ہوئے، توقع ہے کہ صنعتی سرگرمیوں کی رفتار پروان چڑھے رہے گی، جی ایس ٹی کی معقولیت اور مانگ کے موافق نقطہ نظر سے فروغ پائے گا۔

اقتصادی  جائزہ اس بات پر روشنی ڈالتا ہے کہ سپلائی کی طرف، خدمات ترقی کا بنیادی محرک بنی ہوئی ہیں۔ مالی سال -26 کی پہلی ششماہی میں، خدمات کے لیے مجموعی ویلیو ایڈڈ (جی وی اے) میں 9.3 فیصد اضافہ ہوا، جس کا اندازہ پورے مالی سال کیلئے 9.1 فیصد ہے۔ یہ رجحان پورے شعبہ میں وسیع البنیاد توسیع کی نشاندہی کرتا ہے۔ سروس سیکٹر کے اندر تمام ذیلی طبقات میں 9 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا ہے، سوائے کووڈ سے بہت زیادہ متاثر ہونے والی تجارت، مہمان نوازی، ٹرانسپورٹ، مواصلات اور متعلقہ خدمات جو کہ اب بھی وبائی امراض سے پہلے کی اوسط سے 50 بیس پوائنٹس دور ہے۔

اقتصادی  جائزہ  میں ذکر کیا گیا ہے کہ معیشت میں مانگ کی قیادت میں مہنگائی کی نمو میں واضح نرمی کے ساتھ سامنے آئی ہے، جس سے حقیقی قوت خرید میں بہتری آئی ہے اور کھپت میں مدد ملی ہے۔ مالی سال 26 (اپریل-دسمبر) میں گھریلو افراط زر کی حرکیات قیمتوں کے دباؤ میں وسیع پیمانے پر نرمی کی عکاسی کرتی ہیں، جس کی قیادت اشیائے خوردونوش کی قیمتوں میں تیزی سے کمی ہے۔ بنیادی طور پر سبزیوں اور دالوں کی قیمتوں میں تصحیح کی وجہ سے، فارم کے سازگار حالات، سپلائی سائیڈ مداخلتوں اور مضبوط بنیاد اثر کی وجہ سے ہیڈ لائن- سی پی آئی افراط زر کم ہو کر 1.7 فیصد پر آ گیا۔ اگرچہ بنیادی افراط زر کی شرح برقرار ہے، یہ قیمتی دھاتوں کی قیمتوں میں اضافے سے بڑی حد تک متاثر ہوئی ہے۔ ان کو ایڈجسٹ کرنے سے بنیادی افراط زر کا دباؤ مادی طور پر معتدل نظر آتا ہے جو کہ محدود طلب کی طرف حد سے زیادہ گرمی کی نشاندہی کرتا ہے۔ آگے دیکھتے ہوئے، مہنگائی کا نقطہ نظر مثبت رہتا ہے، سازگار سپلائی سائیڈ کنڈیشنز اور جی ایس ٹی کی شرح کو معقولیت کے بتدریج پاس کرنے سے تعاون کیا جاتا ہے۔

اقتصادی جائزہ میں کہا گیا ہے کہ مالی سال- 26 میں گھریلو طلب اور سرمایہ کی تشکیل میں جو رفتار دیکھی گئی ہے اسے ایک محتاط مالیاتی پالیسی کی حکمت عملی کی بنیاد پر بنایا گیا ہے، جس کی خصوصیت مستحکم ریونیو موبلائزیشن اور کیلیبریٹیڈ اخراجات کی معقولیت ہے۔ مجموعی ٹیکس محصولات کی وصولی میں سال کے دوران لچک کے ساتھ پیشرفت ہوئی، براہ راست ٹیکس کی وصولی بجٹ کے سالانہ ہدف (نومبر 2025 تک) کے تقریباً 53 فیصد تک پہنچ گئی۔ بالواسطہ ٹیکس کی وصولی بھی کم افراط زر اور درآمداتی نشیب و فراز کے باوجود مضبوط رہی، مجموعی طور پر جی ایس ٹی کی مجموعی وصولیوں نے سال کے دوران متعدد ہمہ وقتی بلندیوں پر ریکارڈ قائم  کیا۔ حالیہ ٹیکس پالیسی اصلاحات، جس میں ذاتی انکم ٹیکس کی تنظیم نو اور جی ایس ٹی کی شرح کو معقول بنانا، نے مکمل طور پر محصولات کو برقرار رکھتے ہوئے کھپت کی طلب کو سہارا دیا ہے۔ اخراجات کی طرف، سرمائے کے اخراجات میں سال بہ سال ایک مضبوط اضافہ ریکارڈ کیا گیا، جو نومبر- 2025 تک بجٹ کے مختص کردہ تقریباً 60 فیصد تک پہنچ گیا۔ اس کے علاوہ، محصولاتی اخراجات میں اضافہ برقرار رہا، جس سے عوامی اخراجات کے معیار کو تقویت ملی۔

مارکیٹس نے کم خودمختار بانڈ کے ذریعے مالیاتی نظم و ضبط کے لیے حکومت کے عزم کو تسلیم کیا ہے اور انعام دیا ہے، امریکی بانڈز کے پھیلاؤ میں آدھے سے زیادہ کی کمی کے ساتھ۔ کم ریپو ریٹ کے ساتھ ساتھ، یہ گرتی ہوئی پیداوار، جو پوری معیشت میں قرض لینے کے اخراجات کے لیے معیار کا کام کرتی ہے، خود ایک مالی محرک کے طور پر کام کرے گی۔ کریڈٹ ریٹنگ ایجنسی ایس اینڈ پی ریٹنگز نے ہندوستان کی درجہ بندی کو ‘بی بی بی-’ سے ‘بی بی بی’ میں اپ گریڈ کرتے ہوئے مالیاتی گلائیڈ پاتھ کی ساکھ اور عزم کو تسلیم کیا ہے۔ کیئر ایج گلوبل نےہندوستان کی اپنی کوریج شروع کرتے ہوئے، ہندوستان کی مضبوط اقتصادی کارکردگی اور مالیاتی نظم و ضبط کو اجاگر کرتے ہوئے ‘ بی بی بی+’ درجہ بندی بھی تفویض کی ہے۔

اعلیٰ عوامی سرمائے کے اخراجات اور ٹیکسوں میں کمی کے ذریعہ فراہم کردہ مالیاتی محرک کے ساتھ ساتھ فروری- 2025 کے بعد سے پالیسی ریپو ریٹ میں 125 بیس پوائنٹس کی مجموعی کمی کے ذریعے مالی مدد فراہم کی گئی (جیسا کہ مہنگائی کے دباؤ کو اعتدال میں لایا گیا)، پائیدار لیکویڈیٹی کے کے ذریعے پورا کیا گیا، مارکیٹ میں 2 لاکھ روپے کی کیش ریزرو کٹوتی کے ذریعے (6.95 لاکھ کروڑروپے) اورتقریباً 25 بلین ڈالر کا فاریکس سویپ، ان اقدامات کو مؤثر طریقے سے بینکنگ سسٹم میں منتقل کیا گیا ہے۔ شیڈول کمرشل بینکوں کے تازہ روپے کے قرضوں پر وزنی اوسط قرضے کی شرح (ڈبلیو اے ایل آر) میں 59 بیسس پوائنٹس ( بی پی ایس) کی کمی واقع ہوئی، جبکہ بقایا روپے کے قرضوں پر ڈبلیو اے ایل آر میں فروری اور نومبر 2025 کے درمیان 69 بی پی ایس  کی کمی واقع ہوئی۔ اس کے ساتھ ساتھ بینکنگ سیکٹر نے اپنی بیلنس شیٹ کو مزید مضبوط کیا ہے جس میں نان پی اے کی شرح کے حساب سے نان فارم سیٹ ہے۔ 2.2 فیصد کی کثیر دہائی کی کمی اور منافع میں بہتری، ٹیکس کے بعد زیادہ منافع اور مضبوط خالص سود کے مارجن کی مدد سے ششماہی سلپج کا تناسب 0.7 فیصد پر مستحکم ہے۔

اقتصادی  جائزہ میں ذکر کیا گیا ہے کہ عالمی تجارتی غیر یقینی صورتحال کے پس منظر میں ہندوستان کی مجموعی  برآمدات (تجارتی سامان اور خدمات) مالی سال26 میں مسلسل رفتار کے ساتھ مالی سال 25 میں ریکارڈ 825.3 بلین امریکی ڈالر تک پہنچ گئیں۔ ریاست ہائے متحدہ امریکہ کی طرف سے عائد کیے گئے ٹیرف میں اضافے کے باوجود تجارتی سامان کی برآمدات میں 2.4 فیصد (اپریل تا دسمبر 2025) اضافہ ہوا، جبکہ خدمات کی برآمدات میں چھ اعشاریہ پانچ فیصد اضافہ ہوا۔ اپریل تا دسمبر 2025 کے لیے تجارتی سامان کی درآمدات میں 5.9 فیصد کا اضافہ ہوا۔  سالہائے گزشتہ کے رجحانات کے بعد تجارتی سامان کے تجارتی خسارے میں اضافے کو خدمات کے تجارتی سرپلس میں اضافے سے متوازن کیا گیا ہے، جبکہ ترسیلات زر میں اضافے نے اس توازن کو تقویت بخشی ہے۔ زیادہ تر سال  میں ترسیلات زر نے مجموعی ایف ڈی آئی کے بہاؤ کو پیچھے چھوڑ دیا ہے، جو بیرونی فنڈنگ ​​کے ایک اہم ذریعہ کے طور پر ان کی اہمیت کو واضح کرتا ہے۔ نتیجتاً، مالی سال 26 کی پہلی ششماہی میں کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ جی ڈی پی کے 0.8 فیصد پر معتدل رہا ہے۔

ہندوستان کا بیرونی شعبہ مختصر مدت میں آرام دہ پوزیشن  میں رکھا گیا ہے۔ غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر 16 جنوری 2026 تک 11 ماہ کی درآمدات اور ستمبر 2025 کے آخر تک بقایا بیرونی قرضوں کے تقریباً 94.0 فیصد کا احاطہ کرتے ہیں جو ایک آرام دہ لیکویڈیٹی پیش کرتے ہیں۔ متنوع تجارتی حکمت عملی کا حصول، جیسا کہ برطانیہ، عمان اور نیوزی لینڈ کے ساتھ تجارتی معاہدوں پر دستخط اور تین سال کے مذاکرات کے بعد یوروپی یونین کے ساتھ حال ہی میں مکمل ہونے والا آزاد تجارتی معاہدہ جس کی اب یوروپی پارلیمنٹ سے توثیق کی ضرورت ہوگی۔ مزید برآں، امریکہ کے ساتھ فعال مذاکرات، ہندوستان کی برآمدات کے لیے اچھی بات ہے۔

لیبر کوڈز کے نفاذ کو  نوٹیفائیڈ کرنے کا مرکزی حکومت کا تاریخی قدم ریگولیٹری فریم ورک میں ایک اہم اصلاحات کی نشاندہی کرتا ہے۔ 29 مرکزی قوانین کو چار لیبر کوڈز میں یکجا کرنے کا مقصد تعمیل کو آسان بنانا، لیبر مارکیٹ کی لچک کو بڑھانا اور افرادی قوت کے وسیع تر حصے تک سکیورٹی کو بڑھانا ہے، جبکہ اجرت، پیشہ ورانہ تحفظ اور سماجی تحفظ کے تحفظات کو برقرار رکھنا ہے۔

مالی سال- 26 بیرونی محاذ پر معیشت کے لیے غیر معمولی طور پر چیلنجنگ سال تھا۔ عالمی تجارت میں بڑھتی ہوئی غیر یقینی صورتحال اور اعلیٰ، تعزیری ٹیرف کے نفاذ نے مینوفیکچررز، خاص طور پر برآمد کنندگان کے لیے تناؤ پیدا کیا اور کاروباری اعتماد کو متاثر کیا۔ حکومت نے اس بحران کو ایک موقع کے طور پر استعمال کرتے ہوئے جی ایس ٹی کو معقولیت، ڈی ریگولیشن پر تیز تر پیشرفت، اور تمام شعبوں میں تعمیل کی ضروریات کو مزید آسان بنانے جیسے اہم اقدامات کو آگے بڑھانے کے لیے استعمال کیا۔ لہٰذا توقع ہے کہ مالی سال 27 ایڈجسٹمنٹ کا سال ہوگا، کیونکہ فرم اور گھرانے ان تبدیلیوں کے مطابق ڈھال لیں گے، جس میں گھریلو طلب اور سرمایہ کاری مضبوط ہو رہی ہے۔  جائزہ میں کہا گیاہے کہ یہ تسلیم کرنا ضروری ہے کہ بیرونی ماحول غیر یقینی رہتا ہے، جو مجموعی نقطہ نظر کو تشکیل دیتا ہے۔

عالمی معیشت کے لیے نقطہ نظر درمیانی مدت کے لیے مدھم ہے، جس میں منفی خطرات غالب ہیں۔ عالمی سطح پرشرح  نمو کے معمولی رہنے کی توقع ہے، جس کی وجہ سے اجناس کی قیمتوں میں بڑے پیمانے پر استحکام آئے گا۔ تمام معیشتوں میں افراط زر کا رجحان نیچے کی طرف چلا گیا ہے، اور اس لیے توقع کی جاتی ہے کہ مالیاتی پالیسیاں زیادہ موافق اور شرح نمو کے لیے معاون ہوں گی۔

 اقتصادی جائزہ بتاتا ہے کہ عالمی ماحول بدستور نازک ہے، ترقی توقع سے بہتر ہے لیکن جغرافیائی سیاسی تناؤ، تجارتی تقسیم اور مالیاتی کمزوریوں کے درمیان خطرات بڑھ گئے ہیں۔ ان  دھچکوں کا اثر اب بھی ایک وقفے کے ساتھ ظاہر ہو سکتا ہے۔ ہندوستان کے لیے، عالمی حالات فوری میکرو اکنامک دباؤ کے بجائے بیرونی غیر یقینی صورتحال میں بدل جاتے ہیں۔ اہم تجارتی شراکت داروں میں سست ترقی، ٹیرف کی وجہ سے تجارت میں رکاوٹیں اور سرمائے کے بہاؤ میں اتار چڑھاؤ وقفے وقفے سے برآمدات اور سرمایہ کاروں کے جذبات پر اثر ڈال سکتا ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ امریکہ کے ساتھ جاری تجارتی مذاکرات اس سال کے دوران مکمل ہونے کی توقع ہے، جس سے بیرونی محاذ پر غیر یقینی صورتحال کو کم کرنے میں مدد مل سکتی ہے۔ اگرچہ یہ خطرات قابل انتظام رہتے ہیں، یہ مناسب بفرز اور پالیسی کی ساکھ کو برقرار رکھنے کی اہمیت کو تقویت دیتے ہیں۔

اس پس منظر میں ملکی معیشت مستحکم بنیادوں پر ہے۔ افراط زر تاریخی طور پر نچلی سطح تک اعتدال پر آ گیا ہے، اگرچہ آگے بڑھتے ہوئے کچھ مضبوطی کی توقع ہے۔ کنبوں، فرموں اور بینکوں میں بیلنس شیٹس صحت مند ہیں اور عوامی سرمایہ کاری سرگرمی کی حمایت کرتی رہتی ہے۔ کھپت کی طلب مستحکم ہے اور نجی سرمایہ کاری کے ارادے بہتر ہو رہے ہیں۔ یہ حالات بیرونی  دھچکوں کے خلاف لچک فراہم کرتے ہیں اور ترقی کی رفتار کو جاری رکھنے میں معاون ہوتے ہیں۔ آنے والے سال میں سی پی آئی سیریز کی آئندہ بحالی کے اثرات بھی افراط زر کی تشخیص پر پڑیں گے اور قیمت کی حرکیات کی محتاط تشریح کی ضمانت دی جائے گی۔

اہم بات یہ ہے کہ حالیہ برسوں میں پالیسی اصلاحات کے مجموعی اثرات نے معیشت کی وسط مدتی ترقی کی صلاحیت کو 7 فیصد کے قریب پہنچا دیا ہے۔ گھریلو سرمایہ کاروں  کا ایک غالب کردار ادا کرنے اور معاشی استحکام کے ساتھ، ترقی کے ارد گرد خطرات کا توازن وسیع پیمانے پر برابر رہتا ہے۔ ان  باتوں کو کو ایک ساتھ رکھتے ہوئے اقتصادی سروے مالی سال 27 میں حقیقی جی ڈی پی نمو 6.8 سے 7.2 فیصد کی حد میں پیش کرتا ہے۔ عالمی پس منظر غیر یقینی صورتحال کے درمیان مستحکم ترقی میں سے ایک ہے، جس میں احتیاط کی ضرورت ہے، لیکن مایوسی نہیں۔

*****

ش ح – ظ  ا-  ت ع

UR- ES. 01