Economy
آر بی آئی نے جون 2025 کے لیے مانیٹری پالیسی کا تازہ ترین اعلان جاری کیا
Posted On: 06 JUN 2025 4:48PM
آر بی آئی نے آج، یعنی 6 جون 2025 کو، اپنی تازہ ترین مانیٹری پالیسی کا اعلان کیا ہے، جو 4 تا 6 جون 2025 کے دوران منعقدہ اپنی 55ویں مانیٹری پالیسی کمیٹی کی میٹنگ کے بعد جاری کیا گیا۔ اہم فیصلوں میں شامل ہے:
ریپو ریٹ میں کمی
- پالیسی ریپو ریٹ کو فوری طور پر 50 بیسس پوائنٹس (بی پی ایس) کم کرکے 5.50 فیصد کر دیا گیا ہے۔
|
- لیکویڈیٹی ایڈجسٹمنٹ فیسیلیٹی (ایل اے ایف) کے تحت اسٹینڈنگ ڈپازٹ فیسیلیٹی(ایس ڈی ایف) ریٹ کو 5.25 فیصد اور مارجنل اسٹینڈنگ فیسیلیٹی (ایم ایس ایف) ریٹ اور بینک ریٹ کو 5.75 فیصد تک ایڈجسٹ کیا جائے گا۔
|
اس فیصلے کے ذریعے، ریزرو بینک آف انڈیا (آر بی آئی) کو امید ہے کہ وہ صارف قیمت اشاریہ (سی پی آئی) پر مبنی مہنگائی کے لیے درمیانی مدت کے ہدف یعنی 4 فیصد (±2 فیصد کی حد کے ساتھ) کو حاصل کرنے میں کامیاب ہوگا، اور ساتھ ہی ملک کی ترقی کی رفتار کو بھی تیز کرے گا۔
ترقیاتی منظرنامہ
پالیسی میں معیشت پر آئندہ مہینوں میں اثر انداز ہونے والے مختلف مثبت اور منفی عوامل اور موجودہ حالات کو مدنظر رکھا گیا ہے۔
- رپورٹ میں مثبت اور منفی دونوں پہلوؤں کا ذکر کیا گیا ہے۔ اگرچہ عالمی معیشت کے منظرنامے کے حوالے سے غیر یقینی صورتحال میں کچھ کمی آئی ہے، لیکن یہ اب بھی اتنی زیادہ ہے کہ کثیرالطرفہ اداروں نے عالمی ترقی اور تجارت کی پیش گوئیوں کو نیچے کی طرف نظرثانی کی ہے۔
- حال ہی میں بازار میں اتار چڑھاؤ میں کمی آئی ہے، ایکویٹی مارکیٹس میں بہتری دیکھنے کو ملی ہے، ڈالر انڈیکس اور خام تیل کی قیمتوں میں نرمی آئی ہے، اگرچہ سونے کی قیمتیں اب بھی بلند سطح پر ہیں۔
- قومی شماریاتی دفتر(این ایس او) نے 30 مئی 2025 کو جاری کردہ اپنے اندازوں میں مالی سال 2025-2024 کی چوتھی سہ ماہی (کیو4) میں حقیقی جی ڈی پی کی شرح نمو 7.4 فیصد ظاہر کی ہے، جو تیسری سہ ماہی(کیو3) میں 6.4 فیصد تھی۔ اسی طرح، چوتھی سہ ماہی میں حقیقی مجموعی ویلیو ایڈیڈ (جی وی اے) میں 6.8 فیصد اضافہ ریکارڈ کیا گیا۔ مجموعی طور پر مالی سال 2025-2024 کے لیے حقیقی جی ڈی پی کی شرح نمو 6.5 فیصد جبکہ حقیقی جی وی اے کی شرح نمو 6.4 فیصد رہی۔
- مالی سال 2026-2025 میں معاشی سرگرمیاں مسلسل رفتار برقرار رکھے ہوئے ہیں، جسے نجی صارفین کے اخراجات اور فکسڈ کیپیٹل فارمیشن (مستقل سرمایہ کاری) میں بہتری کا سہارا حاصل ہے۔
- سرمایہ کاری کی سرگرمی میں بہتری کی توقع ہے، جس کی وجہ پیداواری صلاحیت کے زیادہ استعمال، مالی اور غیر مالیاتی کمپنیوں کے مالیاتی توازن میں بہتری، اور حکومت کے سرمایہ جاتی اخراجات میں اضافہ ہے۔
- اگرچہ تجارتی پالیسی سے متعلق غیر یقینی صورتحال برآمدات کے امکانات پر دباؤ ڈال رہی ہے، لیکن برطانیہ کے ساتھ آزاد تجارتی معاہدے (ایف ٹی اے) کے اختتام اور دیگر ممالک کے ساتھ پیش رفت تجارتی سرگرمیوں کے لیے معاون ثابت ہو رہی ہے۔
- زرعی شعبے کے امکانات روشن ہیں، کیونکہ جنوب مغربی مانسون کے معمول سے بہتر رہنے کی پیش گوئی کی گئی ہے اور زرعی ضمنی سرگرمیاں بھی مضبوط رہنے کی توقع ہے۔
- خدمات کا شعبہ بھی اپنی رفتار کو برقرار رکھنے کی صلاحیت رکھتا ہے۔
- تاہم، طویل عرصے سے جاری جغرافیائی کشیدگی، عالمی تجارت اور موسم سے متعلق غیر یقینی صورتحال سے پیدا ہونے والے اثرات ترقی کے لیے منفی خطرات کا باعث بن سکتے ہیں۔
مندرجہ بالا عوامل کو مدنظر رکھتے ہوئے، پالیسی 2026-2025 کے لیے حقیقی جی ڈی پی کی نمو 6.5 فیصد کی پیش گوئی کرتی ہے، جس میں پہلے سہ ماہی کا 6.5 فیصد، دوسری سہ ماہی کا 6.7 فیصد، تیسری سہ ماہی کا 6.6 فیصد، اور چوتھی سہ ماہی کا 6.3 فیصد متوقع ہے (چارٹ 1)۔ خطرات مساوی طور پر متوازن ہیں۔
|
مہنگائی کا جائزہ
پالیسی میں نوٹ کیا گیا ہے کہ سی پی آئی (کنزیومر پرائس انڈیکس) کی مجموعی مہنگائی مارچ اور اپریل میں کم ہوتی رہی، اور اپریل 2025 میں سالانہ بنیادوں پر تقریباً چھ سال کی کم ترین سطح 3.2 فیصد تک پہنچ گئی۔ خوراک کی مہنگائی میں مسلسل چھٹے مہینے میں کمی درج کر رہی ہے۔ بنیادی مہنگائی مارچ-اپریل کے دوران زیادہ تر مستحکم اور محدود رہی۔
- مہنگائی کے لیے اندازہ ظاہر کرتا ہے کہ اہم اجزاء کی قیمتیں معتدل رہیں گی۔
- گندم کی ریکارڈ پیداوار، ربی کی فصل میں اہم دالوں کی زیادہ پیداوار، متوقع معمول سے زیادہ بارش اور بارش کے جلد شروع ہونے کی وجہ سے کھڑی فصل کے امکانات روشن ہیں، جو اہم خوردنی اشیاء کی مناسب فراہمی کو یقینی بنائیں گے۔ اس کے اثرات کے طور پر، مہنگائی کی توقعات خاص طور پر دیہی علاقوں میں کم ہوتی ہوئی نظر آ رہی ہیں۔
- زیادہ تر پیش گوئیاں اہم اشیاء بشمول خام تیل کی قیمتوں میں تسلسل کے ساتھ کمی کی طرف اشارہ کرتی ہیں۔
- اگرچہ یہ پیش گوئیاں خوش آئند ہیں، ہمیں موسمی غیر یقینی صورتحال اور اب بھی بدلتے ہوئے محصولات سے متعلق مسائل پر محتاط رہنے کی ضرورت ہے، جن کا عالمی اشیاء کی قیمتوں پر اثر پڑ سکتا ہے۔
مندرجہ بالا عوامل کو مدنظر رکھتے ہوئے، پالیسی نے مالی سال 2026-2025 کے لیے صارف قیمت اشاریہ (سی پی آئی) کی مہنگائی کی شرح 3.7 فیصد متوقع کی ہے، جس میں پہلے سہ ماہی میں 2.9 فیصد؛ دوسرے سہ ماہی میں 3.4 فیصد؛ تیسرے سہ ماہی میں 3.9 فیصد؛ اور چوتھے سہ ماہی میں 4.4 فیصد (چارٹ 2) پیش گوئی کی گئی ہے۔ خطرات متوازن ہیں۔
|
پس منظر
کسی ملک کی مالیاتی پالیسی میں وہ اقدامات شامل ہوتے ہیں جو وہ معیشت میں رقم کی فراہمی اور قرض کے حالات کو کنٹرول کرنے کے لیے لیتا ہے۔ اس کا مقصد قیمتوں میں استحکام حاصل کرنا اور اقتصادی ترقی کو سہارا دینا ہے۔ ہندوستان میں، یہ طریقہ کار ریزرو بینک آف انڈیا کو آر بی آئی ایکٹ، 1934 (جیسا کہ 2016 میں ترمیم کیا گیا) کے حوالے سے تفویض کیا گیا ہے۔ یہ ایکٹ چھ رکنی مالیاتی پالیسی کمیٹی کے قیام کا انتظام کرتا ہے جس میں سے تین آر بی آئی کے اندر ہیں اور تین ممبران حکومت ہند کے ذریعہ نامزد کیے گئے ہیں۔
مالیاتی پالیسی کو لاگو کرنے کے لیے کئی براہ راست اور بالواسطہ اوزار ہیں۔ ان میں شامل ہیں:
- ریپو ریٹ: ریپو ریٹ وہ شرح سود ہے جس پر ریزرو بینک آف انڈیا (آر بی آئی) تجارتی بینکوں کو رقم قرض دیتا ہے۔ مزید خاص طور پر، یہ وہ شرح سود ہے جس پر ریزرو بینک تمام ایل اے ایف شرکاء کو لیکویڈیٹی ایڈجسٹمنٹ فیسیلٹی (ایل اے ایف) کے تحت حکومت اور دیگر منظور شدہ گارنٹیوں کے عوض لیکویڈیٹی فراہم کرتا ہے۔
- اسٹینڈنگ ڈپازٹ فیسیلٹی (ایس ڈی ایف) کی شرح: وہ شرح جس پر ریزرو بینک تمام ایل اے ایف ہولڈروں سے ایک دن کی بنیاد پر غیر متفقہ ڈپازٹس کو قبول کرتا ہے۔ ایس ڈی ایف لیکویڈیٹی مینجمنٹ میں اپنے کردار کے علاوہ مالی استحکام کا ایک آلہ بھی ہے۔ ایس ڈی ایف کی شرح کو پالیسی ریپو ریٹ سے 25 بیس پوائنٹس نیچے رکھا گیا ہے۔ اپریل 2022 میں ایس ڈی ایف کے تعارف کے ساتھ،ایس ڈی ایف کی شرح نے ایل اے ایف کوریڈور کے طور پر مقررہ ریورس ریپو ریٹ کی جگہ لے لی۔
- مارجنل اسٹینڈنگ فیسیلٹی (ایم ایس ایف) کی شرح: وہ تعزیری شرح جس پر بینک ایک دن میں قرض لے سکتے ہیں، ریزرو بینک سے اپنے قانونی لیکویڈیٹی ریشو (ایس ایل آر) پورٹ فولیو میں پہلے سے طے شدہ حد (2 فیصد) کے ساتھ۔ یہ بینکنگ سسٹم کو غیر متوقع نقدی کےمسائل کےضمن میں حفاظتی حصار فراہم کرتا ہے۔ ایم ایس ایف کی شرح پالیسی ریپو ریٹ سے 25 بیس پوائنٹس اوپر رکھی گئی ہے۔
- لیکویڈیٹی ایڈجسٹمنٹ فیسیلٹی (ایل اے ایف) : ایل اے ایف سے مراد ریزرو بینک کے آپریشنز ہیں جن کے ذریعے یہ بینکنگ سسٹم میں/سے لیکویڈیٹی کو انجیکٹ/جذب کرتا ہے۔ یہ ایک دن کے ساتھ ساتھ ٹرم ریپو/ریورس ریپوز (مقررہ اور متغیر شرح)، ایس ڈی ایف اور ایم ایس ایف پر مشتمل ہوتا ہے۔ ایل اے ایف کے علاوہ، لیکویڈیٹی مینجمنٹ کے آلات میں مکمل اوپن مارکیٹ آپریشنز (او ایم اوز)، فاریکس سویپس اور مارکیٹ اسٹیبلائزیشن اسکیم (ایم ایس ایس) شامل ہیں۔
- ایل اے ایف کوریڈور: ایل اے ایف کوریڈور میں اس کے اوپری باؤنڈ (چھت) کے طور پر مارجنل سٹینڈنگ فیسیلٹی(ایم ایس ایف) کی شرح ہے اور اسٹینڈ ڈپازٹ فیسیلٹی (ایس ڈی ایف) کی شرح لوئر باؤنڈ (فلور) کے ساتھ ہے، کوریڈور کے وسط میں پالیسی ریپو ریٹ کے ساتھ۔
- اہم لیکویڈیٹی مینجمنٹ ٹول: ایک 14 دن کا ٹرم ریپو/ریورس ریپو آکشن آپریشن ایک متغیر شرح پر جو کیش ریزرو ریشو (سی آرآر) مینٹی ننس سائیکل سے مطابقت رکھتا ہے، یہ نقدی کی ضروریات کو منظم کرنے کے لیے نقدی کا انتظامی ٹول ہے۔
- فائن ٹیوننگ آپریشنز: اہم لیکویڈیٹی آپریشن کو فائن ٹیوننگ آپریشنز، ایک ہی دن اور/یا طویل مدت کے ذریعے سپورٹ کیا جاتا ہے، تاکہ ریزرو مینٹی ننس کی مدت کے دوران کسی بھی غیر متوقع نقدی سے متعلق تبدیلیوں پر قابو پایا جا سکے۔ اس کے علاوہ، ریزرو بینک، اگر ضرورت ہو تو، 14 دنوں سے زیادہ کی طویل مدتی متغیر شرح ریپو/ریورس ریپو نیلامیوں کا انعقاد کرتا ہے۔
- ریورس ریپو ریٹ: وہ شرح سود جس پر ریزرو بینک ایل اے ایف کے تحت اہل سرکاری سیکیورٹیز کے کولیٹرل کے خلاف بینکوں سے لیکویڈیٹی جذب کرتا ہے۔ ایس ڈی ایف کے متعارف ہونے کے بعد، مقررہ شرح ریورس ریپو آپریشنز وقتاً فوقتاً مخصوص مقاصد کے لیے ریزرو بینک کی صوابدید پر ہوں گے۔
- بینک کی شرح: وہ شرح جس پر ریزرو بینک ایکسچینج یا دیگر تجارتی کاغذات کے بل خریدنے یا دوبارہ چھوٹ دینے کے لیے تیار ہے۔ بینک ریٹ ان کی ریزرو ضروریات (کیش ریزرو ریشو اور قانونی لیکویڈیٹی ریشو) کو پورا کرنے میں کمی کے لیے بینکوں پر عائد جرمانہ کی شرح کے طور پر کام کرتا ہے۔ بینک ریٹ آر بی آئی ایکٹ، 1934 کے سیکشن 49 کے تحت شائع کیا گیا ہے۔ یہ شرح ایم ایس ایف کی شرح کے ساتھ منسلک ہے اور، پالیسی ریپو ریٹ میں تبدیلی کے ساتھ ساتھ جب ایم ایس ایف کی شرح میں تبدیلی آتی ہے تو خود بخودتبدیل ہو جاتی ہے۔
- کیش ریزرو ریشو (سی آرآر): اوسط یومیہ بیلنس جو کسی بینک کو ریزرو بینک کے ساتھ اس کی خالص مانگ اور وقتی واجبات (این ڈی ٹی ایل) کے فیصد کے طور پر برقرار رکھنے کی ضرورت ہوتی ہے جیسا کہ دوسرے پچھلے پندرہ دن کے آخری جمعہ کو ریزرو بینک آفیشل گزٹ میں وقتاً فوقتاًنوٹیفائی کر سکتا ہے۔
- اسٹیٹوری لیکویڈیٹی ریشو (ایس ایل آر): ہر بینک ہندوستان کے اثاثوں کو برقرار رکھے گا، جس کی قیمت ہندوستان میں اس کی طلب اور وقت کی واجبات کی کل رقم کے اس فیصد سے کم نہیں ہوگی جیسا کہ دوسرے پچھلے پندرہ دن کے آخری جمعہ کو، جیسا کہ ریزرو بینک، آفیشل گزٹ میں نوٹیفکیشن کے ذریعہ، وقتاً فوقتاً بتاتا ہے اور ایسے اثاثوں کو مخصوص طور پر برقرار رکھا جائے گا (اس طرح کے اثاثوں کی وضاحت نہیں کی جائے گی۔ یہ آزاد شیئر یا نقدی اور سونا کی شکل میں ہوسکتے ہیں)
- اوپن مارکیٹ آپریشنز (او ایم او): ان میں بینکنگ سسٹم میں پائیدار لیکویڈیٹی کو انجیکٹ/جذب کرنے کے لیے ریزرو بینک کے ذریعے سرکاری سیکیورٹیز کی مکمل خرید/فروخت شامل ہے۔
آر بی آئی کی مالیاتی پالیسی میں درج ذیل عناصر شامل ہیں:
- افراط زر کی صورتحال اور قریب المدت افراط زر کے نقطہ نظر کی وضاحت؛
- افراط زر اور نمو کے تخمینے اور خطرات کا توازن
- معیشت کی صورتحال کا اندازہ
- مالیاتی پالیسی کے آپریٹنگ طریقہ کار کا تازہ ترین جائزہ۔ اور
- مستقبل کےتخمینے کی کارکردگی کا اندازہ۔
حوالہ جات:
پی ڈی ایف ڈاؤن لوڈ کرنے کے لیے یہاں کلک کریں
********
ش ح۔ ش ت۔ع و۔ع ن۔ رض
U-1624
(Backgrounder ID: 154610)
Visitor Counter : 2